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持有这一组代表“中国经济横切面”的股票

点击开通视频会员,纵览期股大神秘法    发布时间:2019-02-02 14:27:49    内容来源:融界微信号

在2011年的伯克希尔致股东信中,你会读到以下这段话:

 

"不论100年以后的货币是黄金、贝壳、鲨鱼牙,人们肯定还是会愿意用自己几分钟的日常劳动,来换取一瓶可口可乐或一些喜诗花生糖。未来,美国人肯定将运输兴发娱乐手机版客户的商品,消费兴发娱乐手机版客户的食品,要求更大的居住面积。人们将永不停歇地用自己生产的东西交换别人生产的东西。"

 

沃伦巴菲特,这位持有着可口可乐、喜诗糖果、北伯灵顿铁路、Berkshire Hathaway HomeServices(全美第二大房屋中介公司)的老爷爷总结道:“兴发娱乐官网手机版者根本没有必要频繁换股,他们只要购买美国经济‘横切面’中的一组股票,如果这个行不通,那各处搜寻优秀个股就更不会奏效。

 

该怎么理解“美国经济横切面中的一组股票”,这一说法呢?

 

很简单,我们可以把美国(或中国)经济看成一棵大树的树干,长度方向就是时间轴,树干沿着这个轴越来越粗,说明国家经济的总体量在不断变大。在每一个树干的横切面上,无数家大大小小的公司各自占据着一块领地,我们要寻找的公司,就是在2019年、2024年、2029年、2034年这些横切面中,它们占据的领地大小能够确定性的有增无减。

 

这就意味着,我们的目标公司必须符合两个条件

 

(a)在未来的10-15年,公司所处的行业不会衰落,市场规模还有增长空间。


(b)在未来的10-15年,公司至少能够保持着现有的竞争优势和市场份额。

 

在技术快速变革和商品空前繁盛的今天,这两道门槛真是显得非常严苛。

 

比如可口可乐,在今天看来已经很难通过条件(a)了。它所瞄准的人们的“肚子”,也已经被星巴克、兰芳园、一点点、加多宝、安慕希、养乐多、巴黎水等对手盯上,可乐能带给我们的畅快愉悦的感觉,似乎这些占据着各种“新场景”的对手们也可以提供。再加上人们的健康意识抬头,无糖化趋势来临,十年后可口可乐还能像今天这样一年卖出700亿罐吗?至少我是没有底气喊出Yes.

 

再比如20年前掌握着公器的报纸电视台,它们垄断了居民的注意力(90年代末期我每天都会读完《钱江晚报》的全部16版,你呢?),几十年来都是巴菲特“好生意”的杰出代表。但是今天,千千万万的新媒体公司和“网红”们都在使尽浑身解数来博取我们眼球,爱奇艺、B站、公众号、抖音、微博、斗鱼……科技的进步让它们具备了比报纸和电视更强的用户触达能力,纸媒无奈大面积阵亡,2018年底到现在已有《北京晨报》《法制晚报》等20多家报纸宣布停刊。然而,这些媒体新势力之间也构成了激烈的竞争,它们之中的绝大部分,都无法像20年前的报纸那样拥有舒适的特许经营权。



当然,也有很多公司符合了条件(a),但能否顺利的通过条件(b),我还没研究出个答案,比如呷哺呷哺海澜之家东方雨虹苏泊尔洋河比亚迪等等。

 

总而言之,今天摆在价值兴发娱乐官网手机版者面前的选股难度,确实已经远超20年前。我们需要更加细致的思考,来判断哪家公司可以有足够的确定性,在下一个10年的“经济横切面”中扩大自己的领地。



但我可以确定的是,随着“经济横切面”的总面积越来越大,在形形色色的各类生意中,只要是能够长期获得人们注意力的生意,一定能在横切面中占得一块重要的位置,因为人们注意力的价值是在不停增长的。


历年央视春晚的收入可以证明这一点。

 

有限的数据显示,2002年春晚收入为2亿元,2006年接近4亿,2009年约5亿,2010年达到6.5亿,8年翻了3倍。而时长只有10秒钟的“0点新年倒计时”冠名权,美的集团在2005年用680万摘得,到了2010年,美的再度中标,但金额已经飙升至5720万。可见,因为经济总规模的增长,同样是13亿人的10秒钟时间的价值也随之大增。


 

而且,央视不用像优酷那样必须高价买断世界杯赛事版权,也不用像虎牙熊猫TV那样高薪抢夺人气主播,春晚邀请明星的价格低廉到了近乎免费。可控的成本强大的经济商誉,让央视春晚成为一门结结实实的长期好生意,如果哪天A股中出现一家“央视春晚公司”,我会迫不及待的想要兴发娱乐官网手机版它。

 

虽然“央视春晚公司”其实并不存在,但幸运的是,我们能找到与它最接近的股票——腾讯控股

 

自10月9日公开持仓以来,腾讯一直是我的最大仓位(还在10.25和11.13两次加仓),我看好腾讯的原因也非常简单,就是它对于国人注意力的虹吸式垄断。

 

我认为,未来10年,除了人们的注意力价值将不断提升人均手机使用时长也会大幅增长(这两点是最核心的逻辑),驱动的原因有:(1)手机性能提升,速度变快;(2)无人驾驶;(3)乡村人口减少,城市人口增加;(4)很多产业“机器换人”;(5)万物互联时代来临,手机作为控制中枢变得愈加重要。


仔细琢磨一下,是不是每一条都会引起人们把兴发娱乐手机版客户的时间花在手机上?

 

所以我们看到,QuestMobie数据库指出,中国移动互联网用户人均单日使用时长,2017.9为230分钟,2018.9达到291分钟,同比增长了27%。而腾讯系的应用,牢牢霸占着总时长的47%,而且这一切还无需依赖于新增资本投入。

 

反映在财报上,就是“社交”收入的快速增长——2017年256亿,同比增长65%,2018Q1、Q2、Q3又分别同比增长了69%55%61%,2018全年突破400亿已毫无悬念。当然,如此快的增速还归因于微信朋友圈和小程序中曝光量的增多,但考虑到腾讯牢牢占据着经济横切面中的一席之地,即使在“位红利”完全释放之后(还有好几年),也依然可享有每年6%以上的增长。



巴菲特曾经给我们出过一道题:假设你将外出去一个地方10年,出发之前,你打算安排一笔兴发娱乐官网手机版,而且你了解到,一旦做出兴发娱乐官网手机版,在这10年中都不可以更改,你怎么办?

 

对我而言,腾讯自然是首当其冲的选择。未来10年,社交(含小程序)和游戏这两大产业的规模会变得越来越大,而且腾讯在其中的王者地位难以被撼动。等我10年之后回来,我相信它还会干得比今天更好(至于新启动的产业互联网就视为安全边际吧)。

 

包含腾讯在内,我当前持有的“中国经济横切面”一组股票是:腾讯37%,美的13%,新城13%,招行12%,海康12%,吉利8%,分众4%。自2018.10.9公开持仓以来累计收益率14%;第二账户2018.11.30开设:全仓福耀玻璃,至今收益率9%。


如果从明天起我真的要远行十年,或者直接睡上一个长达十年的觉,今天晚上我应该只会做不超过15%的仓位调整——将新城这只缘起于“错误定价”的股票卖出,换成腾招吉福,然后安心的戴上眼罩。


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