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互联网公司再现“上市潮”:在寒冬之前屯够草粮?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-03 14:41:33 来源:七禾网

互联网公司再现“上市潮”


今年以来,中国内地互联网公司纷纷申请上市,如虎牙、B站、爱奇艺、优信、拼多多、映客、小米、美团点评、同程艺龙、宝宝树、猎聘等。蚂蚁金服、腾讯音乐、斗鱼、快手等也传闻会在今年下半年筹备上市。这也成为继 2000 年代百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市,2010年代阿里、京东等电商上市后,国内互联网公司的第三次上市潮。


毫无意外,“上市”成为了今年互联网的年度关键词之一。但上市的同时,“流血破发”也成为了关键词之一。资料显示,爱奇艺、哔哩哔哩、精锐教育、尚德机构在美国股市上市首日均出现“破发”。其中备受关注的视频网站爱奇艺也出现了上市首日大幅下跌,跌幅超过13%,另一家视频网站哔哩哔哩上市首日跌幅也达3%。



“流血破发”已成为常态


那么,为何大部分企业出现“流血破发”?究其原因,公司业绩仍然是支撑股价的核心。例如爱奇艺,招股书显示,其近三年净利润亏损规模不断扩大,2015年亏损25.75亿元,2016年亏损30.74亿元,2017年亏损37.37亿元;拼多多招股书显示2016年净亏损为2.92亿元,在2017年亏损为人民币5.251亿元,2018年Q1单季发生2.01亿元人民币净亏损;美团点评招股书显示,在2015年至2017年亏损额分别为105亿元、58亿元及190亿元,即便是经过“优先股公允价值”调整后,三年的亏损额,也分别达到59亿元、54亿元和28.5亿元。


“破发”已经成为常态,而流血上市则更加说明互联网公司对资金的饥渴。以优信二手车为例,在2017年1月G轮时,优信融资5.1亿美元,估值约36亿美元;其IPO前最后一轮融资约2.5亿美元,估值约32亿美元,截止到6月29日,优信的市值跌至25.54亿美元。


虽然不少公司敲钟后“流血破发”,但这却丝毫没有影响公司对上市的渴望,还是有大批企业正在焦急的等待上市。数据显示,从目前已经上市和提交IPO申请的企业数目和趋势来看,今年上市的科技企业将会超越2016年和2017年的总和。据英国《金融时报》认为,中国科技企业正开启新一轮IPO“超级周期”,这一浪潮将持续至少2-3年,未来几年可能公开上市的中国科技企业总市值大概为5000亿美元以上。



扎堆上市的原因:在寒冬之前屯够草粮


究其上市潮为何出现的原因?主要还是因为互联网公司对资金的渴望。过去十来年,互联网这个行业不缺钱,只要有好点的项目,轻轻松松可以获得大量的兴发娱乐官网手机版和高估值,这也导致了资金进一步集中流向这个行业。可以说,过去的发展,很多独角兽公司可以任性的烧钱来扩大规模,根本不用考量资金的问题。但现在不行了,例如OFO这类之前火热的共享单车,已经不断爆料出资金问题。二手车电商优信,过去两年多亏损30亿元。美团,也一直在烧钱,资料显示,美团2017年亏损近200亿,三年累计亏损353.02亿元。


因此,它们都非常渴望资金血液的注入,于是纷纷排队上市。这个上市潮的出现,究其原因,有以下几点。


第一,后续资金不够了。国内宏观层面正在去杠杆,降低负债率。又遇上大批在 2014、2015 年兴发娱乐官网手机版互联网创业公司背后的兴发娱乐官网手机版基金进入 3-4 年后的退出期。在退出之前,这些基金没有足够的钱兴发娱乐官网手机版新一批公司,这就导致很多依然未盈利的公司在一级市场融资困难。说白了,就是地主家也没有余粮了,曾经大把花钱对独角兽兴发娱乐官网手机版的兴发娱乐官网手机版者手里的钱也越来越紧张,过去靠资金推动的扩张不得不止步。为此,这些还在亏钱的互联网公司开始选择在二级市场融资,扎堆上市,是希望尽快从股市获得资金。


第二,虽然在二级市场募资,需要向公众公开财务信息,融资成本比一级市场融资成本更高,公司战略决策层面会受一些制约,但募资上还是更便利。即使流血破发,还可以甩锅给股市行情。反而在一级市场融资,如果后一轮估值低于前一轮估值,那对公司的打击会很大,甚至还会面临相应的对赌失败惩罚条款。


第三,互联网人口红利几乎不存在了,很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点,相应的估值也在高点。例如小米,作为小米的收入重心,中国智能手机过去三年销售量的复合增长率仅 1.07%,几乎饱和了,以后,只能竞争对手之间相互抢用户。又如映客,作为移动直播市场的一线公司,2017年比 2016 年的月活人数下跌 16%,营收下滑 9.40%。


天使兴发娱乐官网手机版人、互联网专家郭涛说,很多科技公司抢在这个窗口期上市,是判断在未来的一年甚至半年内,互联网公司估值爆发式增长的时代即将过去。另外这些独角兽面临巨大的市场竞争压力和转型压力,在寒冬之前屯够草粮。



大部分企业选择在港交所上市


综合来看,笔者通过整理只发现了这几点原因,但通过数据比对,我们还发现,选择在港股上市的公司较多一些。例如平安好医生、猎聘、映客、指尖悦动、同程艺龙、小米、美团点评、找刚网、宝宝树、猎聘等都选择了港交所。


那么,为什么这些互联网公司扎堆在港股上市?


国内互联网科技公司之所以对赴港上市如此热情高涨,首先是因为去年12月港交所终于痛下决心在上市机制上进行改革,首次接受同股不同权企业上市,该规则在今年4月30日已正式生效。此次改革,无疑为互联网科技企业赴港IPO打开了一扇新窗口。


其次,香港上市有一套明确规范的程序,加之监管机构独立透明、高效,公司一般在6-12个月左右就可以完成上市过程,上市时间可控意味着企业可以更好地把握上市时机。美股虽然上市也容易,但对新经济公司的估值不一定够高,这主要是国内的公司在世界市场上不那么稀缺了。例如苹果和小米,苹果在美股也只有 15 倍左右的市盈率,如果按照这标准,小米市值就 100 亿美元左右,这跟现在确定的 550 亿美元发行市值相比差距极大。


第三,港股财务审核要求比A股低。网游、教育、影视、直播公司申请A股IPO、并购常需要面对财务审查、合规经营的严格要求,港股在这方面宽松不少。


第四,在A股市场,股票买卖均采取T+1的交易方式,而香港采取T+0的交易方式,当天买入当天就可以卖出,这种交易方式能够提高市场的交易量,对于兴发娱乐官网手机版者来说也可以及时止损。


因此,在这些利好因素的推动下,港股吸引了不少优秀企业公司。


七禾研究中心 唐正璐根据网络综合整理



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责任编辑:唐正璐

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